પશ્ચિમ એશિયા (મિડલ ઈસ્ટ) માં ચાલી રહેલા તણાવ અને યુદ્ધની સ્થિતિ વચ્ચે ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ એક મોટો નિર્ણય લીધો છે. કેન્દ્રીય બેંકે નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે સરકારને 2.87 લાખ કરોડ રૂપિયાનું રેકોર્ડ સરપ્લસ (લાભઅંશ/ડિવિડન્ડ) ટ્રાન્સફર કરવાની જાહેરાત કરી છે. જો કે, આ રકમ ચાલુ નાણાકીય વર્ષમાં ડિવિડન્ડ દ્વારા થનારી આવક માટે નોર્થ બ્લોક (નાણા મંત્રાલય) ના બજેટ અંદાજ કરતાં ઓછી છે. 31 માર્ચ, 2026 ના રોજ સમાપ્ત થયેલા નાણાકીય વર્ષમાં RBIની બેલેન્સ શીટ 20.61% વધીને 91.97 લાખ કરોડ રૂપિયા થઈ ગઈ છે.
RBIના સેન્ટ્રલ બોર્ડ ઓફ ડિરેક્ટર્સની 623મી બેઠકમાં આ ડિવિડન્ડ ચૂકવવાનો નિર્ણય લેવામાં આવ્યો હતો. આ બેઠકની અધ્યક્ષતા ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ કરી હતી. આ વર્ષના કેન્દ્રીય બજેટમાં સરકારે સરકારી કંપનીઓ પાસેથી મળનારી કુલ ડિવિડન્ડ આવક અને કેન્દ્રીય બેંક તરફથી મળનારા સરપ્લસ ટ્રાન્સફર તરીકે કુલ 3.16 લાખ કરોડ રૂપિયા મળવાનો અંદાજ મૂક્યો હતો.
RBIની બેલેન્સ શીટનો હિસાબ-કિતાબ
વર્તમાન વ્યાપક આર્થિક પરિસ્થિતિઓ, બેંકની નાણાકીય કામગીરી અને પૂરતું જોખમ ભંડોળ જાળવી રાખવાની જરૂરિયાતનું મૂલ્યાંકન કર્યા પછી, સેન્ટ્રલ બોર્ડે નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે કન્ટિજન્ટ રિસ્ક બફર (CRB) માં ₹1,09,379 કરોડ ટ્રાન્સફર કરવાની મંજૂરી આપી છે. ગયા વર્ષે આ રકમ ₹4４,861.70 કરોડ હતી. બોર્ડે CRB ને RBIની બેલેન્સ શીટના કદના 6.5 ટકા પર જાળવી રાખવાનો પણ નિર્ણય કર્યો છે.
આ જાહેરાત પહેલા અર્થશાસ્ત્રીઓએ અંદાજ લગાવ્યો હતો કે RBIનું સરપ્લસ ટ્રાન્સફર ₹2.7 લાખ કરોડથી ₹3 લાખ કરોડની વચ્ચે રહેશે. સામાન્ય ભાષામાં તેને કેન્દ્રીય બેંક દ્વારા સરકારને આપવામાં આવતું ડિવિડન્ડ કહેવામાં આવે છે. આ અગાઉના વર્ષના ₹2.69 લાખ કરોડના ટ્રાન્સફર પછી આવ્યું છે, જે તેના આગલા વર્ષ કરતાં 27% વધુ હતું.
રોયટર્સના સર્વેક્ષણમાં સામેલ અર્થશાસ્ત્રીઓના જણાવ્યા અનુસાર, આ અણધાર્યો નફો નવી દિલ્હીને તેની 4.3% ની રાજકોષીય ખાધ (Fiscal Deficit) ના લક્ષ્યને ચૂકવાથી રોકવા માટે પૂરતો નહીં હોય.
જો કે, ઈરાન યુદ્ધના કારણે ઉર્જા અને ક્રૂડ ઓઈલના ભાવો વધી રહ્યા છે ત્યારે આ ચૂકવણી એશિયાની ત્રીજી સૌથી મોટી અર્થવ્યવસ્થાને એક મહત્વપૂર્ણ નાણાકીય ટેકો (Fiscal Buffer) પૂરો પાડશે. માર્ચ 2026 માં પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષમાં RBIની પ્રવૃત્તિઓમાંથી મળેલો આ વધારાનો નફો વર્તમાન નાણાકીય વર્ષ 2026-27 માં સરકારની તિજોરીને મજબૂતી આપશે.
આ સરપ્લસ ટ્રાન્સફર એવા નાજુક સમયે આવ્યું છે જ્યારે કાચા તેલની વધતી કિંમતો ભારતના આયાત બિલ (Import Bill) ને વધારી રહી છે, જેના કારણે ચાલુ ખાતાની ખાધ (CAD) વધી રહી છે અને વિદેશી ભંડોળની વેચવાલી ઝડપી બની છે.
આની અસર સ્થાનિક બજારોમાં આર્થિક દબાણ તરીકે પહેલેથી જ દેખાઈ રહી છે. બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષના બોન્ડની યીલ્ડ આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં આશરે 50 બેસિસ પોઈન્ટ વધીને મંગળવારે 7.10% પર પહોંચી ગઈ છે, જ્યારે રૂપિયો લગભગ 7% નબળો પડ્યો છે. કરન્સીના આ ઘટાડાને કારણે બાહ્ય ખાધ ઘટાડવાના ઉદ્દેશ્યથી સરકારે પહેલેથી જ કેટલાક ખર્ચ કાપના પગલાં અમલમાં મૂક્યા છે.
RBI પોતાનું ડિવિડન્ડ સ્થાનિક રોકાણ, વિદેશી હૂંડિયામણ અનામત (Foreign Exchange Reserves) અને ચલણી નોટો છાપવાની ફીમાંથી થતી આવકમાંથી ચૂકવે છે. નાણાકીય વર્ષ 2０25-26 માટે આ રેકોર્ડ ડિવિડન્ડ ચૂકવણી વિદેશી હૂંડિયામણની લેવડદેવડ અને રોકાણમાંથી મળેલા જબરદસ્ત નફાને કારણે શક્ય બની છે.
ખાસ કરીને, નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માં યુએસ ડૉલરમાં આશરે 10% નો તીવ્ર ઘટાડો થયો અને સોનાના ભાવમાં 60% નો ઉછાળો આવ્યો, જેના કારણે RBIના એકાઉન્ટિંગ નફામાં મોટો સુધારો થયો. આનાથી રેકોર્ડ સરપ્લસ ટ્રાન્સફર કરવાનો રસ્તો સાફ થઈ ગયો.
આ ઉપરાંત, અર્થશાસ્ત્રીઓનો અંદાજ છે કે 2025-26 માં RBIની બેલેન્સ શીટમાં લગભગ 20% નો વિસ્તાર થયો છે. આવું એટલા માટે થયું કારણ કે કેન્દ્રીય બેંકે બેંકિંગ સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટી (નાણાંનો પ્રવાહ) લાવવા માટે આશરે ₹9 લાખ કરોડના બોન્ડ ખરીદ્યા હતા. 2024-25 ના અંતે આ રકમ ₹76.25 લાખ કરોડ હતી.
ફિનરેક્સ ટ્રેઝરી એડવાઈઝર્સના ટ્રેઝરી હેડ અનિલ ભંસાલીએ રોયટર્સને જણાવ્યું કે, "સરકાર અહીં RBI પાસેથી કમાણી કરવા માટે નથી, પરંતુ ટેક્સ દ્વારા કમાણી કરવા માટે છે... હાલ પૂરતું, તેની પાસે વધારાની આવક ઊભી કરવા માટે અન્ય કોઈ વિકલ્પ નથી."
જો કે, દરેક વ્યક્તિ આ વાત સાથે સહમત નથી. STCI પ્રાઇમરી ડીલરના ચીફ ઇકોનોમિસ્ટ આદિત્ય વ્યાસે જણાવ્યું કે, "જો કે RBIના ડિવિડન્ડે નાણા મંત્રાલયને મજબૂત ટેકો આપ્યો છે, તેમ છતાં સરકારની બેલેન્સ શીટને મજબૂત કરવા અને સાથે જ ખર્ચની ગુણવત્તા (Quality of Expenditure) માં સુધારો કરવા માટે ગંભીર પ્રયાસો કરવામાં આવ્યા છે."
બેલેન્સ શીટના મોટા વિસ્તારને કારણે સ્વાભાવિક રીતે જ RBIની કમાણી વધી છે, પરંતુ અંતિમ ચૂકવણીનું કદ RBIના આંતરિક અનામત ભંડોળ પર નિર્ભર હતું. આ સરપ્લસ ટ્રાન્સફર સુધારેલા ઇકોનોમિક કેપિટલ ફ્રેમવર્ક (ECF) દ્વારા સંચાલિત થાય છે. આ ફ્રેમવર્કની શરત મુજબ, કન્ટિજન્ટ રિસ્ક બફર (CRB) ને RBIની કુલ બેલેન્સ શીટના 4.5% થી 7.Constants% ની મર્યાદામાં રાખવું ફરજિયાત છે.
ناણાકીય વર્ષ 2025-26 માં RBIએ CRB ને 7.5% ની મહત્તમ સીમા પર રાખવાનો નિર્ણય કર્યો છે. અર્થશાસ્ત્રીઓએ અગાઉ જણાવ્યું હતું તેમ, જો સેન્ટ્રલ બોર્ડે આ બફરને ઘટાડીને મધ્યમ કે નીચલી સીમા તરફ લાવવાનો નિર્ણય કર્યો હોત, તો સરકારને મળનારી ડિવિડન્ડની રકમ આપોઆપ વધી ગઈ હોત.
અંતમાં, આ ચૂકવણીઓ સરકારની બિન-કર આવક (Non-Tax Revenue) ને મોટો વેગ આપતી હોવા છતાં, આ અંતિમ આંકડો સરકારી ખજાનાને ભરવા અને કેન્દ્રીય બેંકની નાણાકીય સ્વાયત્તતા તથા મજબૂતી જાળવી રાખવા વચ્ચેના નાજુક સંતુલનને દર્શાવે છે.
